Este aceasta valoare investitivă? |

Sunt un fan al structurii. Îmi place să configurez o rutină și, dacă funcționează, altele decât trucuri minore, îmi place să o urmez. Acest lucru este valabil mai ales când vine vorba de stilul meu de investiții.

De-a lungul celor 10 ani lucrați pe Wall Street, mi-am dezvoltat propriul proces de alegere a stocurilor care a generat rezultate puternice pentru portofoliul meu. În mod evident, nu este rezistent și nu pentru toată lumea. Este nevoie de ceea ce eu numesc o abordare "cantamentală" (combinând atât analiza fundamentală cât și cea cantitativă), care ar putea duce la purici din ambele tabere.

Vedeți, mulți investitori profesioniști petrec cea mai mare parte a timpului încercând să figura dacă câștigurile pentru o anumită companie se vor îmbunătăți sau se vor deteriora în viitor. Eu, pe de altă parte, caut tranzacții cu acțiuni mai mici decât puterea curentă a câștigurilor, care, pentru a fi corecte, este dificilă în piețele din ce în ce mai eficiente de astăzi.

Totuși, pentru că știu că există astfel de oportunități și că am dezvoltat un sistem care să le găsească, îmi pot concentra eforturile în această parte a povestii și pot lăsa restul piețelor să lupte împotriva predicțiilor viitoare.

Pe scurt, strategia mea se concentrează pe ceea ce face o companie astăzi, mai degrabă decât ceea ce poate (sau nu ar putea) face mâine. Se ocupă de companiile plictisitoare care sunt ieftine, ceea ce ar putea să nu fie potrivit pentru investitorii care caută următorul lucru important.

Investitorii care doresc să parieze pe zile mai bune (sau mai rău) înaintea lor nu au nevoie să citească mai departe.

Pentru cei care încă mai citești, aș vrea să împărtășesc câteva din ideile mele într-un mod mai detaliat. Ca un mare credincios în a-ți pune banii acolo unde ești gura, m-am gândit cel mai bine să-mi ilustrez procesul cu un exemplu de stoc pe care l-am cumpărat (și încă mai păstrez).

Corporația de Vest (Nasdaq: WSTC) este tipică pentru stocurile pe care metodologia mea le-ar alege. Este o companie de tehnologie care oferă soluții de comunicare clienților într-o varietate de industrii. Serviciile sale includ găzduirea de apeluri de conferință și transmisiuni web, furnizarea de alerte și notificări, facilitarea apelurilor de la 9-1-1 și sprijinirea centrelor de apel.

Pur și simplu a spus că este o afacere stabilă care poate provoca schimbări ale economiei. Acest lucru este evident din privirea companiei de top din ultimii câțiva ani, care sa extins … chiar și în timpul Recesiunii Mare, după cum puteți vedea în graficul de mai jos. Această creștere nu a venit în detrimentul marjelor, care au rămas constante.

Este important faptul că WSTC generează fluxuri de numerar puternice și randamente ridicate ale capitalului, pe care managementul le folosește pentru a servi datoriilor și a reinvesti în afaceri, inclusiv achiziții (cel mai recent, a anunțat achiziționarea Health Advocate pentru a-și consolida asistența medicală pe verticală).

Nivelurile datoriilor WSTC, deși ridicate, au scăzut din cauza rambursărilor, în timp ce fluxul de numerar a depășit plățile aferente dobânzilor. Compania a început, de asemenea, să plătească dividende în al doilea trimestru al anului 2013, cea mai recentă plată trimestrială de 0,225 $ pe acțiune fiind egală cu 3,4% din randamentul anualizat.

Asta e bine și bine, dar aici strategia mea diferă de celelalte …

Pentru a evalua stocul, încep cu o estimare a ceea ce poate câștiga compania în mod normal. Mai degrabă decât să mă uit la numeroasele variații ale câștigurilor "ajustate" derivate din contul de profit și pierdere, mă concentrez asupra fluxurilor de numerar libere, care este banii neîncărcați, reci și grei, pe care o companie le generează și care este mai puțin predispus la manipularea contabilă.

presupunând că câștigă acest nivel al fluxurilor de trezorerie în perpetuitate și le va reduce cu o rată adecvată (similar cu modul în care o persoană ar avea o anuitate), pot pune o valoare asupra puterii curente a câștigurilor salariale ale companiei, presupunând că nu mai există o creștere sau îmbunătățire. Dacă această valoare este semnificativ mai mare decât valoarea de piață curentă a companiei, stocul reprezintă o oportunitate de investiții convingătoare.

După cum se arată în graficul de mai jos, generarea gratuită de fluxuri de numerar a WSTC a fost în continuă creștere, determinată de o creștere continuă, o pârghie de exploatare și de îmbunătățirea capitalului de lucru.

Desi aceasta tendinta de crestere este probabil sa continue in continuare, daca presupun ca societatea va mentine pentru totdeauna rata anuala actuala de aproximativ 350 milioane dolari in fluxuri de numerar, valoarea acestui flux de venituri echivaleaza cu 6,2 miliarde de dolari. Ajustat pentru datoria sa netă, valoarea capitalului propriu ar fi de 2,7 miliarde de dolari sau de 32 de dolari pe acțiune pe acțiune. Combinată cu dividendul său, aceasta reprezintă o rată a profitului total de 25% față de prețul curent al acțiunilor de 26 de dolari.

Cu alte cuvinte, dacă WSTC își menține doar nivelul actual al puterii câștigurilor (ceea ce este o ipoteză foarte conservatoare), stocul este cu 25% mai mare decât cel pe care îl tranzacționează astăzi. Orice creștere suplimentară sau îmbunătățire a marjelor ar fi un bonus suplimentar, dar nu esențial pentru teza mea de investiții.

Am cumpărat pentru prima dată acțiunile WSTC la începutul lunii aprilie la aproximativ 24 USD. De atunci, acțiunile au revenit cu 11% (inclusiv plata dividendelor la jumătatea lunii mai), învingându-se cu 2% din profitul S & P 500, dar tot mă văd mult.

Riscurile care trebuie luate în considerare: Riscurile legate de WSTC includ o deteriorare a condițiilor macro, apariția de noi tehnologii concurente și un flotant public scăzut (fondatorii controlă aproximativ 70% din acțiunile restante).

Acțiune de luat în considerare -> În prețurile curente, vă recomand să cumpărați WSTC pentru o potențială rentabilitate totală de 25%.